市值管理與估值：上市公司投資價值的核心
編輯: 金婉來源: 經濟晚報2024-12-02 10:04:41
? 在當前全球經濟一體化和金融市場快速發展的背景下，市值管理已成為上市公司提升競爭力、增強投資者信心的關鍵策略。2024年11月，證監會《上市公司監管指引第10號——市值管理》(以下簡稱“指引”)的發布，標志著中國資本市場對市值管理的重視程度達到了新的高度。
市值管理不僅是提升公司投資價值的戰略行為，更是增強股東回報的重要途徑，也能夠幫助公司識別和實現其潛在價值。“指引”明確指出，上市公司應以提高公司質量為基礎，通過并購重組、股權激勵、現金分紅等多種方式，促進投資價值的合理反映。而這一過程中，估值扮演著至關重要的角色。
估值是衡量上市公司投資價值的標尺，是并購重組、股權激勵、現金分紅等決策的基礎。估值的準確性直接影響到信息披露的質量和透明度，進而影響投資者對公司價值的判斷和信心。因此，估值不僅是市值管理的技術手段，更是連接上市公司與投資者信任的橋梁。
然而進行準確估值并非易事，需要綜合考慮公司的財務狀況、市場環境、行業趨勢等多種因素。專業的估值方法如收益法、市盈率法、市凈率法等，都有其適用場景和局限性，這要求企業投資和估值人員不僅具備扎實的財務和行業知識，還要具備高超的估值實操技能。
除了對于投融資、戰略等崗位人士的估值能力要求外，對于董事、高管、董秘等關鍵角色在市值管理和市值提升過程中更需要精確了解企業估值。這可以幫助他們更好地評估公司的市場表現，制定合理的資本運作策略，以及與投資者進行有效溝通。這對于提升公司的市場價值、增強投資者信心以及維護公司形象至關重要。
正是在這樣的背景下，估值的策略和技能成為企業高管和投融資人員必備的能力。正如注冊估值師協會的秘書長滕勖女士對記者提到，當前很多上市公司、擬上市公司以及金融機構等對于金融相關人員的公開招聘公告里，持有注冊估值師（CertifiedValuationAnalyst，簡稱CVA）證書是這些崗位的應聘加分項。即使有些崗位沒有明確標出CVA持證人優先，但是具備財務分析和估值建模技能也一定是重點要求。
估值建模技能考核一直是CVA注冊估值師認證考試的核心，也是投融資過程中的關鍵環節。可以說，如果不懂得估值，就沒辦法做金融工作。這也體現在CVA持證人的群體畫像上，記者調查到，CVA持證人主要來自于企業集團投資部、PE/VC私募股權、基金、券商、投資銀行、資產管理、企業財務、咨詢公司等，他們在金融行業的各個領域發揮著重要作用。CVA協會的會員網絡資源豐富，是一個業務拓展、資源交流、經驗分享的平臺。通過這個平臺，會員可以接觸到最新的項目資源、市場信息、行業動態和專業研究成果，從而提升自己的專業能力和市場競爭力。
CVA考試分為兩個科目：【科目一實務基礎知識】和【科目二Excel案例建模】。科目一是金融實務方面的客觀選擇題，包括財務、金融、估值、并購、投資決策、風險等方面的考查;而科目二則是一道3個小時的估值建模案例題，要求考生根據某企業歷史財務報表進行財務預測、現金流折現、估值以及敏感性分析等，這一整套估值建模流程基本還原了實際工作場景，就是投融資環節中必不可少的部分。同時，很多金融機構的筆試題目也是估值建模，與科目二考試類型一致。CVA考試的主辦方注冊估值師協會，也是一些知名央國企、金融機構的筆試合作伙伴，負責出題閱卷。
自2014年以來，注冊估值師協會已經舉辦了25場CVA考試，考點覆蓋全國19個城市和海外25個地區，CVA在金融圈受到廣泛認可，同時CVA持證人被金融業雇主所青睞，已經成為投資估值精英的代名詞。對于投資專業人士而言，CVA的學習不僅僅是對估值技能的提升，更是對整個投資決策過程的深刻理解。通過CVA的學習，投資專業人士能夠更準確地評估投資項目的潛在價值和風險，從而做出更加明智的投融資選擇。這對于提高投資回報率、降低投資風險具有重要意義。
隨著中國資本市場的不斷成熟和國際化，對專業估值人才的需求日益增長。CVA注冊估值師作為這一領域的專業人才，同時也是受到國際權威機構和國內地方政府雙向認證的稀缺人才，將在推動上市公司市值管理的科學化和專業化方面發揮重要作用。他們具備國際視野和專業技能，不僅能夠幫助公司實現更有效的市值管理，還能夠為投資者提供更準確的價值判斷，促進市場的公平和效率。
總之，估值是市值管理的核心環節，而專業的估值人才是實現有效市值管理的關鍵。CVA注冊估值師以其專業知識和技能，為上市公司的市值管理和金融市場的發展提供了強有力的支持。隨著資本市場的不斷進步，CVA注冊估值師的重要性將愈發凸顯，他們將在推動中國金融市場的專業化和國際化進程中扮演不可或缺的角色。